Причини кризи Бреттон-Вудської системи

Нестійкість та протиріччя економіки США

Початок валютної кризи 1967 року збігся з уповільненням економічного зростання. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни і
 конкурентоспроможність фірм, заохочувало спекулятивні переміщення «гарячих» грошей. Різні темпи інфляції у різних країнах впливали на
динаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювало умови для «курсових перекосів».

Спекулятивні операції

У 70-х роках спекулятивні операції, прискорюючи стихійний рух гарячих грошей між країнами, загострили валютну кризу. Надлишок доларів
у вигляді лавини гарячих грошей періодично обрушувався то на одну, то на іншу країну, викликаючи валютні потрясіння і втечу від однієї валюти
до іншої.

Нестабільність національних платіжних балансів

Хронічний дефіцит в одних країнах (особливо США, Великобританії) та позитивне сальдо в інших (ФРН, Японія) посилювали різкі коливання
курсів валют.

Невідповідність принципів Бреттон-Вудської системи

Валютна система, заснована на використанні національних валют, суперечила інтернаціоналізації світового господарства. Ця суперечність
посилювалась у міру ослаблення економічних позицій США та Великобританії, які погашали дефіцит своїх платіжних балансів емісією
національних валют, використовуючи їхній статус резервних валют. Особливо це суперечило інтересам країн, що розвиваються.

Роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютній сфері

ТНК мають у своєму розпорядженні гігантські короткострокові активи в різних валютах, які можуть істотно перевищувати валютні резерви
центральних банків країн, де вони діють. Ці суми вислизають від національного контролю і в гонитві за прибутками беруть участь у валютних
спекуляціях, надаючи їм величезного розмаху.

Парадокс Тріффена

З одного боку, потреби, що розширюються, для міжнародної торгівлі вимагали все більшу кількість грошової маси, а з іншого боку, ця грошова
маса повинна була бути забезпечена золотовалютними резервами. Виразно ці протиріччя були сформульовані як парадокс, або дилема
Тріффена.

1. Емісія ключової валюти має обов'язково корелювати зі зміною золотого запасу країни. Надмірна емісія, не забезпечена золотим запасом
   держави, може підірвати конвертованість цієї валюти в золото і через певний проміжок часу неминуче викличе кризу довіри до неї.

2. Ключова валюта повинна емітуватися в обсягах, достатніх для того, щоб забезпечити потреби міжнародної торгівлі в грошовій масі для
   забезпечення зростаючої кількості угод міжнародної торгівлі. Таким чином, емісія такої валюти має забезпечуватись у необхідних обсягах,
   не звертаючи уваги на реальний золотий запас країни.

Таким чином, викладене внутрішнє протиріччя рано чи пізно призведе до необхідності перегляду основ існуючої валютної системи. Структурні
принципи, встановлені в 1944 році, до кінця 60-х перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі і співвідношення сил, що змінилося,
у світовій економіці.

Додаткові аспекти

1. Зростання ролі інших валют: Утворення нових фінансових центрів, таких як Західна Європа та Японія, призвело до поступового
   використання їх національних валют як резервних, що послабило домінуюче становище долара США.

2. Міжнародна ліквідність: Видобуток золота був недостатнім порівняно зі зростанням обсягів міжнародної торгівлі, що створювало проблеми
   з міжнародною ліквідністю.

3. Політичні фактори: Політичні рішення, такі як війна у В'єтнамі, впливали на економічну політику США і сприяли зростанню інфляції та
   дефіциту платіжного балансу.