Определение стоимости ценных бумаг
150 / 152

Примечание. Текст задачи взят с форума.

Материалы по теме:
Сегодняшняя стоимость денег
Оценка капитальных вложений
Расчет чистой приведенной стоимости (NPV)

Задача.
 По облигации выплачивается фиксированный доход в размере 100 рублей в год. Определите цену облигации по процентной ставке или величину процентной ставки по цене облигации. Заполните таблицу.

Процентная ставкаЦена облигации
1%?
2%?
?2500
?2000
10%?
12,5%?

Комментарий.
Прежде всего, хочется отметить, что автор задачи не уяснил для себя, что значит "фиксированный доход по облигации". Но это мелочи, по сравнению с тем фактом, что облигация может быть выпущена со сроком обращения, отличным от одного года. А автор об этом, кажется, не подозревает. Решение же задачи, если в условии появится столбец с разными сроками обращения, будет радикально другим. И мы игнорируем тот факт, что выплата процентов может быть поквартальной или в конце срока, что меняет все решение.

А теперь еще учтем, что облигация может торговаться по цене выше или ниже номинала, в зависимости от финансового состояния эмитента, рисков по его дефолту, состояния отрасли, динамики рынка и т.д. Тогда условие задачи становится еще более туманным...

Теперь учтем, что цена на финансовые инструменты чувствительна по отношению к ставке рефинансирования. То есть, если ставка рефинансирования 8%, нет никакого смысла вкладывать в облигации с процентной ставкой 1%, кроме как при покупке ее по цене ниже номинала. Автор задачи о таких элементарных вещах в курсе дела? То есть денежный поток по облигации должен быть переоценен с точки зрения учетной ставки. Что нам и даст цену облигации. Нам же предлагается задача на тему определить номинал по процентной ставке и наоборот. К реальной цене облигаций данная задача отношения не имеет вообще!

Поэтому оставим невежество преподавателей на их совести, и предположим, что все облигации выпущены со сроком обращения на один год с выплатой процентов в конце срока. А задача формулируется как нечто вроде "если процентные выплаты по облигации со сроком обращения один год составили 100 рублей, определите процентную ставку или цену реализации на первичном рынке без учета рисков по эмитенту и ставки рефинансирования. Облигация размещается по номинальной стоимости."

Решение.
Для решения используем формулу расчета NPV. Там же можно посмотреть и теорию по данному вопросу. Из-за того, что учетная ставка нам неизвестна, мы принимаем ее равной процентной по облигации и задача упрощается до курса математики средней школы.

Для первой строки. Если при ставке 1% получен доход 100 рублей, то номинал облигации будет равен 100 / 1% = 10 000 рублей. 

Для третьей строки. Если при цене 2500 рублей был получен процентный доход 100 рублей, то процентная ставка составила 100 / 2 500 х 100% = 4%

Процентная ставкаЦена облигации
1%10 000
2%5 000
4%2500
5%2000
10%1 000
12,5%800

Вот и все.

0  


 Сегодняшняя стоимость денег | Описание курса | Логистика 
   

Обсудить на форуме
Записаться на курсы
Обратиться к консультанту
Пройти тест
Полный список курсов обучения
Бесплатные видеоуроки
Нужна информация!




Нажмите, чтобы рекомендовать эту страницу другим:
Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика